腾讯并购搜狗股价暴涨48%，投资者：你看我还有机会吗？

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“丫丫港股圈”

2020年7月27日，搜狗公司宣布董事会收到腾讯的初步非约束性提案，提案中腾讯拟以每普通股或每份美国信托凭证9美元的价格，现金收购搜狗在外的流通股。

消息一出，搜狗股价瞬间上涨至8.5美元左右。而上周五显然是有消息走漏，成交量从日常几百万美元放大至5000多万美元，股价上涨了21%。

从2017年上市以来，搜狗的股价就跌跌不休，除了2017年财报稍微好看一点，近两年的业绩可谓是乏善可陈，要规模没规模，要增速没增速。

所以，腾讯此番收购，有什么深刻的用意吗？

逻辑推敲

互联网领域经典的并购案很多。

比如2012年-2014年，Facebook分别以10亿美元收购Instagram，190亿美元收购Whatsapp，价格虽然贵，但是事后证明是非常正确的决定，这两笔收购成功巩固了Facebook在社交市场的份额。

再比如2005年腾讯重金收购Foxmail，事后也被证明是一笔优秀的交易，除了得到邮箱技术，还"顺便"得到了微信之父张小龙，成功开创了一个时代。

从这些经典的并购我们可以看到，这些并购要不就是获得了市场，要不就是获得了技术，要不就是获得了人才。

那么腾讯收购搜狗，搜狗现在有什么呢？

从市场的角度看，搜狗目前是中国第二大搜索引擎。雖然說是第二名，但是根据2020年3月搜索引擎市场占有率排行榜显示，百度的市场份额为72.46%，遥遥领先第二名的搜狗(15.05%)，第二名的存在感相當弱。

在互联网，一旦第一名领先第二名超过两倍的份额，第二名基本就很难逆袭了。百度在过去十几年的稳定表现就是最好的证明，所以腾讯收购搜狗，大概率不是为了扩大搜索市场的份额。

再看搜狗的其他应用。

根据搜狗2019年年报披露，其手机输入法产品DAU为4.6亿，假如这个用户量是真实的，那么这块业务可以说是非常有价值的了。

而且目前打字最多的场景，毫无疑问就是微信聊天，这两个业务能加强合作，看起来确实有一定想象空间。

只不过，这也大概率仅限于想象，假如能合作早就合作了，也不需要等到全盘收购。

从技术的角度来看，搜索引擎核心技术包括大规模数据处理能力、高并发请求能力、排序优化能力等等，这些技术都已经非常成熟。我相信对于搜狗和微信来说，这其实都不是什么问题。

而且双方现在就已经在搜索上有深度合作了，比如搜狗的微信搜索功能就非常好用，所有微信公众号、订阅号的内容基本都能搜到。

因此，无论是市场还是技术的角度，其实都不太能说明为何腾讯要全盘收购搜狗。

市场竞争

也许，从市场竞争的角度看，腾讯的收购更为合理。

7年前，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下搜搜业务全盘打包并入搜狗，获得36.5%的股份。

当时，无论是张朝阳、马化腾还是王小川，都在憧憬搜索与社交相结合，不光可以在竞争激烈的PC搜索市场保住领先地位，还可以快速发展移动搜索市场的地位。

然而7年过去了，搜狗的竞争地位并无太大改变。市值也一路下滑，从上市时的50亿美金，到之前只有不到10亿美金。

更紧急的是，字节跳动挟短视频的流量，高调进军搜索业务。今日头条现任CEO朱文佳，曾经担任百度搜索部主任架构师，要打造出一个优秀的搜索服务，可能并不是太难的事情。

因此，也不难理解腾讯为何要急于私有化搜狗了。

今年以来，腾讯开始不再佛系。除了接管阅文，又传言推动虎牙斗鱼、腾讯视频爱奇艺合并。这些标的有几个明显的特征。

1.处于一个不可放弃的关键赛道。

2.竞争格局一般，无法做大。

3.股价得不到资本市场的认可。

搜狗的地位也类似，一旦头条搜索发力，抢走了搜狗的市场份额，到时候腾讯就会非常被动。

那倒不如我先私有化，调整架构，防止头条弯道超车，保住搜索入口。

成团可能性

目前，腾讯一共持有38.73%的搜狗股份，搜狐持有33.45%，王小川持有5.42%。

就是说这次私有化，腾讯要掏出20亿左右美金，这对于财大气粗的腾讯来说，问题不大，早在2017年腾讯就曾经花20亿美金收购Snapchat的10%股份。

对于搜狐来说，更加是一次资产变现的好时机，根据搜狐目前1.3亿股的持股量，它可以获得接近10亿美金，而他现在的市值，仅仅只有6亿美金。

只不过这次脱手搜狗之后，搜狐可能就真的穷得只剩下钱了。

再看王小川，持股5%的他一直都是搜狗并购最有话语权的人，当年就曾经为了不和360合并，而游走在腾讯、阿里之间。他是很认可腾讯的工作方式的，所以相信这一次，他也不会阻碍这笔交易。

这样看，腾讯、搜狐、王小川三个利益方基本都能各取所需，这笔交易最后成团可能性极大。

从另外一个角度看，对于普通投资者来说，也是一个价值修复的好时机。

搜狗从上市至今就跌跌不休，股价并没有很好的反映其内在价值。这次腾讯出手，一下就让搜狗的股价从4美元左右翻倍到8.5美元，完成了价值修复。

也许，从腾讯频频出手的情况看，我们真的可以关注下腾讯概念股。

即那些赛道不错腾讯不可能放弃，但是竞争格局不好又赚不到什么钱，市场不认可股价又跌得特别安全的股票，一旦腾讯来当接盘侠，说不定可以割下腾讯的韭菜。

           资料来源：美股腾讯持仓股

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